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技术分析:熊市牛市对比分析 当前大熊市已经结束?

作者:88233六肖中特期
发布时间:2019-01-16 05:09
  新浪美股 北京时间1月16日讯,随着财报季开始的号角响起,基本面和“希望”之间的战争开始了。尽管近几个月企业获利预期明显减弱,但多头仍坚信市场调整已经结束。

  正如我在上周末的信中所讨论的:

  

  “股市刚刚迎来13年来最好的开局。今年前7个交易日的开局是道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数自2006年以来的最佳开局。——Mark DeCambre

  虽然这样的标题肯定会得到“点击”和“赞”,但重要的是要保持客观。尽管过去几个交易日股市出现反弹,但仍比2018年年初的水平低3%左右,远低于此前历史高点11%的水平。

  重要的是,近几个月市场遭受了巨大的“技术损害”,需要一些时间来修复。重要的趋势线已经被打破,主要的卖盘信号已经到位,主要的移动平均线相互交叉,表明股市面临下行压力。

  虽然图表有点混乱,但请注意垂直的红线。在过去25年里,只有6个周期达到了深度调整的所有标准。尽管2011年和2015年的市场没有因为央行的大规模干预而陷入更持久的调整,但当前的下跌目前没有这种支撑。

  因此,尽管目前互联网上流传着许多头条新闻,暗示“2018年的大熊市”已经正式结束,但我还是要提醒你,不要过于迅速地看多。

  然而,从投资组合管理的角度来看,分析争论的双方以做出更好的投资决策总是一个有价值的练习。因此,让我们从牛市和熊市的角度来看一下市场的技术情况。

  牛市的情况

  1.大反弹发生在大低点之后

  这并不奇怪。鉴于圣诞夜低点后的反弹幅度之大,“看涨倾向”将很快回归。这种繁荣是有先例的,正如Bespoke最近指出的那样。

  正如他们在下面的表格中所显示的那样,每当一个季度的跌幅超过15%,随后几天的涨幅至少达到10%时,市场在不久的将来就会走高。

  这样的事件组合在过去75年里只发生过12次,市场在3个月内上涨了75%,在12个月内上涨了83%。

  但请注意,在这些案例中,有一些是在熊市背景下的大反弹,比如2001年和2008年的反弹。

  2.美联储变得“鸽派”

  最近几周,先前“鹰派”的美联储变得“鸽派”得多,暗示如果有必要,可能会“暂停”货币政策。

  看涨者并没有忽视这种变化。自从美联储主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)在提到美联储的加息举措时使用了“耐心”一词以来,股市一直在上涨。鉴于美联储、市场和白宫之间似乎存在脱节,这一变化是对多头的可喜支持。

  人们还认为,如果有必要,美联储将不再削减资产负债表规模,尽管杰罗姆•鲍威尔目前尚未公开表示这是一种选择。

  虽然不是真正的“技术指标”,但货币政策的这种改变肯定会在短期内为多头提供支持。

  3.涨跌线正在推进

  股票在近期看涨行情中的参与程度已经足够强劲,足以将涨跌线推高至近期下跌趋势之上。

  投资者参与度的上升表明,股市背后的动能足以支撑股市,将其推高至更高水平,不应掉以轻心。

  目前,如上所示,市场的短期动态已得到充分改善,足以触发早期的“买入”信号。这表明,如果有适当的机会,适度增加股票敞口是合理的。然而,为了确保当前的涨势不像之前反复看到的那样是“假消息”,市场将需要在不违反近期支撑位或逆转当前买入信号的情况下,降低当前的超买状况。

  要满足这些条件,还有很多工作要做,但情况确实在改善。

  让我说清楚——这是非常短期的分析。从交易的角度来看,这是一个可以交易的机会。这并不意味着市场即将开始下一轮长期牛市。如果你是那种不太关注自己投资组合的人,或者你的投资起步不是基于“希望情况会恢复平衡”,而不是卖出,那么你最好谨慎行事。

  熊市的情况

  熊市的理由更基于较长期的价格动态——每周和每月与每日的对比,这表明当前的反弹仍是在更为悲观的背景下的反射性反弹。

  1)短期:成交量下降,市场反弹

  最近的市场反弹虽然强劲,但出现在成交量下降之际,这表明市场更多的是在回补空头,而非相信“牛市”的说法。

  此外,这是近十年来最强劲的反弹之一,仅收复了此前下跌的38.2%。为了让市场扭转目前的“熊市”背景,它将需要大幅回升至200日移动均线之上。

  鉴于当前的经济和基本面因素,这样的反弹可能非常具有挑战性。

  2)长期动态仍看跌

  如果我们退后一步,从一个更长远的角度看市场,在那里真实的价格趋势被揭示,我们看到一个非常不同的画面出现。如下图所示,当前的市场动态与前两次牛市的峰值极为相似。鉴于营收恶化、利润底线下降和经济疲软,从今天到之前牛市结束的背景是一致的。

  在之前的两种情况中,市场都是在整合过程中见顶,然后穿过较长期的主要趋势线,在动量下降和长期乖离率移动平均线(MACD)“卖出”信号的共同作用下达到顶峰。

  3)债券没有“买进它”

  如果“牛市”真的发生了,我们应该看到投资者从“安全”转向“风险”。如下图所示,股票与债券比率的下降与市场的短期和长期调整是一致的。

  目前,我们不认为“冒险”是目前的主要因素。这种情况绝对会改变吗?然而,目前,尽管市场已从去年12月的低点大幅反弹,但美国国债收益率和股票/债券比率仍相当坚挺。

  这继续表明,在目前的调整背景下,当前的市场反弹仍是一种“反趋势反弹”。

  总结

  你决定如何处理这些信息完全取决于你自己。正如我所说的,我确实认为有足够的看涨理由支持在非常短期的基础上承担一些股票风险。

  然而,长期趋势显然是悲观的。当这些负面价格动态与基本面和经济背景结合在一起时,过度投资于市场的“风险”远远大于潜在的“回报”。”

  市场是否会像一些分析师目前预期的那样飙升?这是很有可能的,尤其是如果美联储逆转政策,变得更加宽松的话。目前上行仍限于约80点,而下行区间为230点。

  这些都是你可以赌的机会。

  文章作者:Lance Roberts

  
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